國際金融雙面俠-歐仔部落格

操作有時間價值的金融商品？

看到開放區有在討論選擇權的文章，再度激起內心一些醞釀很久的想法，不知道之前有沒有波過。

針對選擇權以及任何有時間價值的金融商品，我的想法如下：

金融市場的線圖是二維空間，有縱軸（價格）跟橫軸（橫軸），橫軸數據還有個特色，就是只能往右走，不能回頭，從任何一個點往後的發展，就只有180度的範圍，不是↑、↓就是→。

不過，也因為有兩個軸，金融市場的變數就來自這兩個軸：股價跟時間。做為散戶，我們無法操控縱軸跟橫軸的數據，也就是，我們無法操控股價漲跌，也無法操控股票發動的時間。面對這兩個軸，我們已經無力可施，但至少可以避免讓這兩個軸同時變成我們的弱點。

買現股有個好處，橫軸的無法掌握對我們的部位並不會產生影響。如果持股不漲，就是放著不管，不會因此損失金錢，參考過去一個月的2851即可印證。買現股唯一會影響我們部位的變數就只有一個：縱軸（股價）。股價漲，我們賺，股價跌，我們停損。

融資、融券由於有利息，除了原有的縱軸變數，橫軸也開始對我們的部位產生影響力。畢竟融資券有利息，部位抱越久，利息越高，我們開始要面對橫軸（時間）的變數，

不過，比起選擇權跟權證，融資券被橫軸影響的幅度還算小。操作選擇權跟權證，由於有時間價值，除了要面對縱軸的變數，無時無刻還得面臨橫軸所帶來的風險。也就是，買選擇權跟權證的人要面對兩個可以影響所持有部位的變數。相較之下，買股票或期貨的人只要專心處理價格的波動，無須擔心時間發動時間的早晚。

剛剛說過，金融市場的變數就只有兩個來源：價格跟時間，而操作有時間價值的金融商品不但讓我們暴露在原本就存在的價格變數，連時間都成為我們的風險來源。這下好了，商品線圖的兩個軸都成為你的敵人。

因此，小弟認為，身為散戶，我們既然無法操控兩個軸中的任何一個軸，但好歹也不要讓自己腹背受敵，讓兩個軸都成為我們的弱點。可以減少自己的弱點，就盡量減少。所以，應該選擇什麼商品作為主要操作對象（不排除其他商品，但應妥當拿捏比例），應該很明顯吧？

敬請參考，歡迎指教。